Een beginnershandleiding voor Bitcoin ETF's

A new way of trading and investing in crypto technology, Bitcoin ETFs made headlines in 2018. Proponents of ETFs describe them as tools for driving Bitcoin adoption and a shortcut to introducing investors to the full potential of cryptos.

Wat is een Exchange Traded Fund (ETF)?

Bitcoin ETF's, een nieuwe manier van handelen en investeren in cryptotechnologie, haalden de krantenkoppen in 2018. Voorstanders van ETF's beschrijven ze als instrumenten om de acceptatie van Bitcoin te stimuleren en een snelkoppeling om investeerders kennis te laten maken met het volledige potentieel van crypto's.

Ondanks hun associatie met Bitcoin zijn op de beurs verhandelde fondsen niet bepaald een nieuwe technologie. Als investeringsvehikel zijn de ETF's nu al meer dan twee decennia aanwezig op de financiële markten, waarbij ze ongeveer 1 biljoen dollar aan beheerde activa bundelen en elk jaar in honderden worden gelanceerd. Kennismaken met Bitcoin ETF's kan het beste beginnen door een duidelijk beeld te hebben van wat niet-crypto ETF's zijn en hoe ze worden gebruikt:

  • Een exchange traded fund is een fonds of effect dat wordt gebruikt om de prijzen van de onderliggende activa te volgen. Dit kunnen "traditionele" activa zijn, zoals goud of olie, maar ook andere grondstoffen, obligaties, aandelen en zelfs cryptocurrencies, zoals Bitcoin. Met een ETF is het mogelijk om bewaring vast te stellen over de activa die worden gevolgd, gevolgd door de uitgifte van aandelen die het eigendom van dergelijke activa bevestigen.
  • Op de beurs verhandelde fondsen gedragen zich op een manier die vergelijkbaar is met traditionele aandelen, althans in de zin dat ze kunnen worden verhandeld op reguliere effectenbeurzen. Hun stijgende populariteit is voor een groot deel te danken aan hun vermeende verkoop- en kooppotentieel, evenals aan de solide liquiditeit die ze bieden. Voor een belegger die de onderliggende waarde van een ETF wil kopen, vormen ze vaak een meer toegankelijke optie in vergelijking met het verhandelen van de activa zelf. Dit niveau van handelsgemak strekt zich ook uit tot Bitcoin, wat in de eerste plaats deze cryptocurrency aanbeveelde voor een ETF-model.

Hoe werkt een Bitcoin ETF?

Aangezien er enkele misverstanden bestaan ​​over het werkelijke potentieel van de ETF, is het over het algemeen raadzaam om zoveel mogelijk te weten te komen over het beheer en de oprichting ervan voordat u erin investeert.

Allereerst moet men begrijpen hoe de ETF's worden gemaakt, inclusief die op basis van Bitcoin:

  1. Een potentiële bewaarder (een bank, een vermogensbeheerder of zelfs een cryptocurrency-uitwisseling zoals Coinbase) verzamelt het geld van investeerders en koopt aandelen die verbonden zijn met de onderliggende waarde. Partijen die belast zijn met de aankoop van onderliggende activa ten behoeve van de ETF worden geautoriseerde deelnemers genoemd. In het geval van Bitcoin koopt een bewaarder posities in Bitcoin of zijn futurescontracten door het geld van de belegger te besteden.
  2. Geautoriseerde deelnemers verdelen de activa aan de ETF-aanbieders in ruil voor de aandelen van het fonds. De waarde van deze aandelen is evenredig met de waarde van de activa die door de ETF-aanbieders worden ontvangen. Op basis hiervan nemen beleggers de rol van aandeelhouders in het fonds op zich, zonder de feitelijke eigenaren te worden van de onderliggende waarde die wordt gevolgd, of het nu gaat om goud of Bitcoin.
  3. ETF's moeten worden goedgekeurd door de regelgevende instantie die verantwoordelijk is voor de effectenmarkt voordat ze beschikbaar worden gesteld op de effectenbeurzen. Ondanks de druk om ETF's op basis van Bitcoin goedgekeurd te krijgen in de VS en Europa, hebben de toezichthouders sindsdien meer dan een dozijn pogingen om deze goed te keuren neergeschoten. De genoemde redenen hiervoor hebben te maken met zorgen over prijsmanipulaties en de veiligheid van het onderliggende cryptocurrency-activum. De eerste afwijzing vond plaats in 2013 toen de broers Winklevoss probeerden hun Bitcoin Trust te lanceren. Desondanks hopen de optimisten dat de eerste Bitcoin ETF's worden goedgekeurd in 2019 of 2020.
  4. Zodra de ETF's op de beurzen zijn aangekomen, kunnen ze worden gekocht en verkocht, en de beslissingen die in dit verband worden genomen, kunnen winst of verliezen voor de belegger opleveren. De ETF's komen ook met beheervergoedingen die worden gedekt door de intrinsieke waarde (NAV) van de ETF te verlagen. Omdat ETF's zich gedragen als verhandelde aandelen, kan hun prijs tijdens de handelsdag fluctueren op basis van de bestaande vraag en aanbod.

Wat kunnen de voordelen zijn van de Bitcoin ETF's?

Instellingen en particuliere beleggers kunnen de ETF's gebruiken als een kans om Bitcoin te gebruiken als een activaklasse die voor het eerst openbaar zal worden verhandeld. Voorstanders van ETF's presenteren de Bitcoin ETF als een investeringsmodel dat enkele belangrijke voordelen zou moeten bieden:

  • Bitcoin en andere cryptocurrencies zouden de broodnodige blootstelling en validatie krijgen van de wereldwijde financiële markten. Bitcoin ETF's worden gezien als een gemakkelijkere manier om het bewustzijn over de groei van blockchain-technologie te vergroten, zonder de investeerders te dwingen betrokken te raken bij potentieel riskante tokenverkopen of complexe op blockchain gebaseerde projecten.
  • Aangezien de ETF's al lange tijd als aandelen op beurzen worden verhandeld, zijn ze al aanzienlijk populair geworden bij zowel institutionele als particuliere beleggers. ETF's zijn een gevestigde waarde en worden vaak gezien als stabiele liquiditeit en gemakkelijk te kopen, verkopen of short verkopen.
  • De hoop van de voorstanders van Bitcoin ETF's is niet beperkt tot alleen professionele beleggers: als je de route van ETF's gaat, moet je beurzen op een zijspoor kunnen zetten, waardoor het kopen en verkopen van Bitcoins ook een beetje gemakkelijker wordt voor een gemiddelde gebruiker. De investeerders hoeven zich niet bezig te houden met cryptocurrency-uitwisselingen, aangezien ze de ETF eenvoudig kunnen kopen en verkopen met behulp van "traditionele" uitwisselingen.
  • Bitcoin ETF's vertegenwoordigen aantoonbaar een meer flexibele optie voor korte-, middellange- of langetermijninvesteringen, in tegenstelling tot de Bitcoin-futures die vaak worden omschreven als geschikter voor kortetermijninspanningen.
  • [B]Een beter gereguleerde status van Bitcoin ETF's zou moeten helpen bij het legaliseren van de status van de Bitcoin als activum [/ B]. In combinatie met potentiële belastingvoordelen, minder ruimte voor marktmanipulaties en minder volatiele handel, worden de ETF's gezien als potentiële stabilisatoren van Bitcoin als project.
  • [B]Degenen die optimistischer zijn onder de aanhangers van de Bitcoin ETF's zien ze als een manier om de prijs en reputatie van Bitcoin te herstellen naar wat het had in de tijd vóór de aanhoudende crisis[/B]. De hoop van de investeerders is gevestigd op het potentieel van Bitcoin ETF's om de geldstroom om te leiden naar de wereldwijde markt van Bitcoin. Dit is met name van belang voor de gelden afkomstig van institutionele beleggers zoals banken of hedgefondsen. Zodra hun geld in de ETF's is geïnjecteerd, zou de prijs van Bitcoin hetzelfde moeten volgen en stabieler moeten worden.
  • [B]Ten slotte kunnen Bitcoin ETF's ook ten goede komen aan institutionele beleggers zoals beleggingsfondsen en pensioenfondsen, omdat ze hun portefeuilles kunnen uitbreiden met blootstelling aan cryptocurrency op een meer gereguleerde manier.[/B].

Bitcoin ETF's versus directe investeringen in Bitcoin

Naast de voorgestelde voordelen, zullen de Bitcoin ETF-supporters potentiële investeerders er ook van moeten overtuigen dat hun geld in de ETF's steken net zo aantrekkelijk is als investeren in Bitcoin zelf. Met andere woorden, ze zullen een realistische rechtvaardiging moeten bedenken voor het gebruik van de investeringsbemiddelaars, wanneer de investeerders zich ervan bewust zijn dat Bitcoin ETF's eigenlijk gewoon de prijs van de valuta zelf weerspiegelen. Toch beweren Bitcoin ETF-supporters dat het werken met ETF's enkele voordelen heeft die directe investeringen in Bitcoin niet kunnen bieden:

  • ETF's zouden het voor beleggers gemakkelijker maken om in crypto's te investeren en speculaties met de prijzen aan te gaan zonder zich druk te maken over de technische problemen, zoals opslag van munten, creatie van portefeuilles, beveiligingsprocedures, enzovoorts.
  • Bitcoin ETF's zouden beleggers toegang moeten geven tot de diensten van reguliere makelaars. Behalve dat ze zich op deze manier veiliger voelen met hun investeringen, hoeven de investeerders niet te maken te hebben met beveiligingsgerelateerde problemen zoals hackaanvallen, diefstallen en andere. De ETF's zouden tegen deze risico's verzekerd zijn en de bewaarders kunnen verplicht worden zich alleen te houden aan transparante gegevensbronnen met betrekking tot de transacties met Bitcoin. Al deze inspanningen zouden aantoonbaar het vertrouwen moeten wekken bij zowel de investeerders als de cryptomarktspelers.
  • De ETF's worden gezien als de instrumenten om geld aan te trekken van investeerders die bekend zijn met het ETF-formaat, maar veel minder weten over de Bitcoin-technologie en er niet over willen leren..
  • Aangezien Bitcoin ETF's zich gedragen als investeringsvehikels, zouden de beleggers hun ETF-aandelen short kunnen verkopen als ze besluiten dat de Bitcoin-prijzen weer een duikvlucht nemen. Dit is geen optie in de standaard cryptocurrency-markten.

Wat zijn mogelijke zwakke punten van het Bitcoin ETF-model?

Hoewel Bitcoin ETF's in 2018 veel aandacht hebben getrokken van hun supporters, hebben de tegenstanders enkele van de mogelijke zwakke punten van dit model naar voren gebracht:

  • De kwestie van ETF-bewaring en regelgevend toezicht is een cruciaal obstakel voor de bredere acceptatie van het Bitcoin ETF-model. Regelgevende instanties, zoals de SEC, aarzelen om ETF's goed te keuren, omdat ze willen dat ze worden ondersteund door fysieke bitcoins die zijn opgeslagen door geautoriseerde instellingen of derden. Dit is nauwelijks mogelijk aangezien bitcoins geen fysiek goed zijn (zoals goud of olie). Financiële instellingen die zaken willen doen in de crypto-sfeer, zullen moeten beslissen of ze hun eigen opslag- en bewaaroplossingen willen ontwikkelen en implementeren of gebruik willen maken van de oplossingen die worden aangeboden door de gevestigde spelers in de cryptowereld.
  • Een ander probleem is het feit dat de handel in bitcoin-futures nog steeds achterblijft bij de handel met volwassen activa zoals olie of goud. Lagere handelsvolumes maken het voor de ETF moeilijker om officiële goedkeuring te krijgen van de regelgevende autoriteiten.
  • Het gebruik van bewaarsystemen door ETF's kan de gebruikers afschrikken die meer controle over hun bitcoins willen in plaats van deze aan een bewaarder over te dragen.
  • Aangezien bitcoins worden gecontroleerd door een derde partij, hoe "vertrouwd" het ook is, zouden de investeerders weinig of geen zeggenschap hebben over de toekomstige ontwikkeling van de governance- en consensusmechanismen in het Bitcoin-protocol zelf..
  • De SEC noemde bijvoorbeeld ook mogelijke risico's van fraude en manipulatie als een van de belangrijkste redenen om te weigeren om verschillende Bitcoin ETF-aanvragen goed te keuren. Deze instantie verwees ook naar het onvermogen van de aanvragers om frauduleuze praktijken waaraan de investeerders kunnen worden blootgesteld, te stoppen of te voorkomen. In lijn hiermee kunnen ETF's ook worden gezien als het stimuleren van de acceptatie van Bitcoin met het oog op speculatie, in plaats van dat het als echte valuta wordt gebruikt.
  • Er is zelfs enige vrees dat, in plaats van dat ETF's de prijs van Bitcoin omlaag drijven, dit model daadwerkelijk prijspieken in Bitcoin zou veroorzaken. Als een grotere hoeveelheid Bitcoin uit de circulatie wordt verwijderd, kan de eerste wereldwijde cryptocurrency nog schaarser worden als een actief en deze destabiliseren.

Verschillen tussen Bitcoin ETF's, Blockchain ETF's, ETN's en ETP's

Bitcoin ETF's moeten niet worden verward met blockchain ETF's, ondanks hun oppervlakkige gelijkenis. Om te beginnen weerspiegelt het verschil tussen de twee het verschil tussen Bitcoin als cryptocurrency en blockchain als onderliggende technologie.

Blockchain ETF's worden gebruikt om de prijzen te volgen van bedrijven die in blockchain als technologie investeren, met name in het geval van bedrijven die het als transformatieve technologie gebruiken. In dit geval wordt blockchain behandeld als een technische oplossing en is het als zodanig niet te relateren aan een bepaald product of een bedrijfssector.

Een Bitcoin ETF kan ook worden verward met op Bitcoin gebaseerde Exchange Traded Notes (ETN's) die vergelijkbaar zijn met ETF's, maar met enkele belangrijke verschillen:

  • ETN's zijn gestructureerde producten die worden uitgegeven als senior schuldnota's. In tegenstelling tot hen vertegenwoordigen ETF's een belang in een onderliggende grondstof.
  • ETN's gedragen zich op een manier die meer lijkt op obligaties, in de zin dat ze niet gegarandeerd zijn. In tegenstelling tot hen bieden ETF's investeringen in een fonds dat de activa bezit die het volgt, zoals aandelen, obligaties of goud.
  • ETN's hebben een minder rotsachtige reputatie bij toezichthouders in termen van hun juridische status - de Bitcoin ETN wordt bijvoorbeeld sinds 2015 verhandeld op de Zweedse beurs en wordt aangeboden in euro's en kronen als de eigen valuta van Zweden.

Exchange-traded products (ETP's) met betrekking tot cryptocurrencies zijn ook verward met ETF's, ondanks hun verschillen:

  • ETP's vertegenwoordigen een type effect dat afgeleid is van een prijs en die intraday wordt verhandeld op een nationale effectenbeurs.
  • ETP's zijn passieve investeringen, waardoor ze zich onderscheiden van ETF's. Toch kunnen investeringsinstrumenten zoals grondstoffen, valuta's, aandelenkoersen of rentetarieven deel uitmaken van een ETP. Deze fondsen kunnen werken als actief beheerde fondsen, inclusief ETF's.
  • Er bestaan ​​al crypto-ETP's op de markt (bijvoorbeeld de Bitcoin Investment Trust van Grayscale Investment).