Kan gedecentraliseerde financiering ooit worden gereguleerd?

Iwa Salami, hoofddocent financieel recht en regelgeving, University of East London.

Terwijl aandelenmarkten over de hele wereld door de pandemie worstelen, heeft bitcoin (BTC) een gestage prijsstijging gezien. In december overtrof de cryptocurrency zijn hoogste punt ooit van $20.000 en hij bereikte dit weekend zelfs $24.000.

Hoewel deze groei gedeeltelijk kan worden verklaard doordat beleggers tijdens de pandemie bang waren voor de aandelenmarkten en op zoek waren naar betere investeringen, wordt ze ook beïnvloed door de nieuwe, maar evoluerende, gedecentraliseerde financieringsmarkt, ook wel bekend als DeFi.

Met DeFi kunnen mensen financiële diensten verlenen, zoals lenen, uitlenen en beleggen, maar zonder tussenpersonen zoals banken die blockchains en cryptocurrencies gebruiken. Blockchains slaan digitale transacties op. Afzonderlijke records, “blokken” genaamd, worden aan elkaar gekoppeld in een enkele lijst, waardoor de “blockchain” ontstaat. Blockchains worden in DeFi gebruikt om ‘slimme contracten’ te creëren, dit zijn geautomatiseerde, afdwingbare overeenkomsten waarvoor geen tussenpersonen nodig zijn, zoals banken.

De DeFi-markt met meer dan 16 miljard dollar opgesloten in zijn protocollen is er een om in de gaten te houden.

DeFi heeft een enorm potentieel in de internationale handel door betalingen efficiënter te maken. Het zou de noodzaak kunnen wegnemen om tussenpersonen zoals correspondentbanken , dit zijn financiële instellingen die diensten aanbieden aan een klant namens een andere bank, meestal in het buitenland. DeFi kan mogelijk ook helpen bij de beschikbaarheid en gelijkheid van kansen om toegang te krijgen tot financiële diensten.

Geen verantwoording

Het is echter moeilijk om een ​​bepaalde persoon of entiteit aansprakelijk te stellen voor elk technologisch falen op deze markt. Dit kan van alles zijn, van beveiligingsfouten, wanneer het systeem wordt gehackt en digitale activa worden gestolen, tot het instorten van het hele systeem.

In tegenstelling tot traditionele banken, die kunnen worden bestraft of gesloten, is er niemand die verantwoordelijk kan worden gehouden of verantwoordelijkheid kan nemen als er iets misgaat. Dit komt omdat de applicaties in DeFi zijn gebouwd op gedecentraliseerde systemen, die functies en stroom verdelen weg van een centrale locatie of autoriteit. Elk knooppunt (computer, IP, server) dat op het systeem is aangesloten, neemt zijn eigen beslissing, en het uiteindelijke gedrag van het systeem is een verzameling van de beslissingen van deze individuele knooppunten.

Dit wordt verder gecompliceerd door het feit dat DeFi-transacties doorgaans wereldwijd opereren, en wanneer regelgevende normen voor deze sector in één land worden opgesteld, kunnen platforms aangetrokken worden tot landen met minder strenge normen. Er is ook de uitdaging van wereldwijde coördinatie, vooral omdat landen zich in verschillende stadia van de ontwikkeling van financiële regelgeving bevinden. Terwijl geavanceerde economieën zoals het VK en de VS sterkere regelgevingskaders hebben, hebben de meeste in opkomende economieën dat niet.

DeFi-platforms zijn ook onderhevig aan hacks en cyberaanvallen en zijn groeiende platforms voor het witwassen van geld.

Is het zelfs mogelijk om DeFi te reguleren?

Deze factoren roepen de vraag op of gedecentraliseerde platforms ooit kunnen worden gereguleerd, of dat de regels voor de crypto-industrie die zijn opgesteld door de Financial Actions Task Force (FATF), de wereldwijde waakhond tegen het witwassen van geld, robuust genoeg zijn.

FATF dekt alleen gecentraliseerde systemen of serviceproviders voor virtuele activa, zoals cryptocurrency-uitwisselingen. Dit zijn gelicentieerde bedrijven waarmee klanten crypto- of digitale valuta’s kunnen verhandelen voor andere activa, zoals fiatvaluta’s zoals het pond sterling, Amerikaanse dollars en euro’s.

Dergelijke uitwisselingen moeten voldoen aan de “ken uw klant”-vereisten van de FATF, waarbij van de platforms wordt verwacht dat zij de partijen kennen die op hen transacties uitvoeren. FATF-vereisten hebben geen betrekking op financiële activiteiten die plaatsvinden op gedecentraliseerde systemen.

Het idee om gecentraliseerde platforms en cryptocurrency-uitwisselingen te reguleren – waar mensen crypto kopen om te gebruiken om transacties op DeFi-platforms te gebruiken, maar DeFi-platforms ongereguleerd laten – beperkt de algehele effectiviteit van de regulering van de hele crypto-industrie.

Tenzij het is ingebouwd in de broncode van een gedecentraliseerde applicatie, is het moeilijk in te zien hoe regulering kan worden bereikt. Dit vereist samenwerking met ontwikkelaars van blockchain-software. Dit kan echter te veel macht in hun handen leggen, omdat ze de code kunnen manipuleren om toezicht door de regelgevende instanties op elk gewenst moment te omzeilen.

Regelgevende instanties willen dit misschien niet doen. Ze zouden in plaats daarvan kunnen proberen dergelijke activiteiten te verbieden. In de EU en de VS is wetgeving voorgesteld die de werking van DeFi mogelijk zou kunnen verbieden. Deze omvatten de Markets in Crypto-Assets (MiCA)-verordening voorgesteld door de EU en de US Stable Bill voorgesteld in december 2020.

Hoewel het niet onmogelijk is om een ​​gedecentraliseerd systeem af te sluiten, is het erg moeilijk te realiseren en zou het een grote afhankelijkheid van de overheid of regelgevende instanties vereisen. Het vereist ook toegang tot IP-adressen, samenwerking met lokale internetproviders, identificatie of tracering van de fysieke locatie van mensen die het systeem gebruiken en het gebruik van de politie om dergelijke platforms of activiteiten effectief te sluiten. Het zou geen gemakkelijke taak zijn om iemand binnen één rechtsgebied op te sporen en vervolgens te vervolgen.

Hoewel dit mensen mogelijk zou afschrikken van het gebruik van deze diensten en het aantal mensen dat ze voor illegale middelen zou gebruiken, zou vertragen, zou het moeilijk zijn om op wereldschaal te bereiken – wat een bedreiging zou vormen voor internationale normen.

Wat wel duidelijk is, is dat regelgevers technologische expertise moeten verwerven en bereid moeten zijn om samen te werken met een bredere groep belanghebbenden, inclusief softwareontwikkelaars, om DeFi effectief te reguleren.

Het is vermeldenswaard dat DeFi voornamelijk is gebouwd op de Ethereum-blockchain, net zoals de initiële muntenaanbiedingen (ICO’s) in 2017 waren. ICO’s liepen uiteindelijk uit vanwege hun link met fraude. Wat de toekomst ook mag zijn, DeFi is een snelgroeiende bedrijfstak en verdient dringende regelgevende aandacht.

Dit artikel is opnieuw gepubliceerd vanaf The Conversation onder een Creative Commons-licentie. Lees het originele artikel.